民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对博想软件（300525）进行辩论并发布了辩论讲述《2025年中报点评：功绩短期承压，加快推动AI在财税边界落地》，予以博想软件买入评级。

　　博想软件

　　事件：博想软件于2025年8月27日晚发布半年报，2025H1兑现交易收入7.06亿元，同比着落1.58%；包摄于上市公司股东的净利润为-0.42亿元，同比着落10.42%；归母扣非净利润为-0.44亿元，同比损失收窄6.28%。

　　收入小幅下滑，盈利仍承压。2025H1，公司兑现交易收入7.06亿元，同比着落1.58%，其中技巧工作收入保管增长，同比增长5.55%，但软件开垦与销售收入下滑52.33%，牵累举座发扬。包摄于上市公司股东的净利润为-0.42亿元，同比损失扩大10.42%；扣非归母净利润为-0.44亿元，同比损失有所收窄。毛利率方面，公司举座毛利率为65.55%，同比擢升2.40个百分点，浮现资本管控罢休改善。

　　技巧工作保合手增长，业务结构优化推动。讲述期内，公司技巧工作收入兑现6.41亿元，同比增长5.55%，在主交易务中占比擢升至90.85%，成为收入的主要开首；软件开垦与销售收入为4,676万元，同比着落52.33%，波动较大。从区域散布看，东北和西南地区收入分袂同比增长4.17%和6.01%，而华东、中南、华北地区收入均有不同进度下滑。公司合手续保合手高研发插足，2025H1研发用度达2.16亿元，占交易收入比重30.54%，要点布局云原生架构、数据智能、东说念主工智能等新处所，推动现存产物与工作升级。

　　加任意度拥抱AI，各业务线兑现AI产物落地。公司依托开源的数百亿参数大模子，深度交融自己财税行业二十余年积贮的专科学问(Know-How)与海量合规数据，自主研发家税垂直边界专属大模子。同期，公司将大模子与智能体平台深度整合，迟缓打造适配财政预算护士、单元财务护士、企业税务计算、企业审计工作等多元场景的Agent，以空闲政企财税护士需求。如在医疗场景，公司立异推出“AI智能体集群+数字阐发基座”贬责决策，并在多个大型三甲病院智谋医疗财务数字化要点技俩中落地，全面赋能病院财务数字化转型；在预算护士一体化场景，公司推出博智星等系列智能产物，已在多省落地期骗，提供智能运维工作、智能业务协助办理、智能讲述撰写、智能决策等工作，助力数字财政事理体系当代化转型。

　　投资提议：瞻望公司25-27年归母净利润分袂为3.55、4.17、4.75亿元，刻下市值对应25/26/27年的PE估值分袂为33/28/25倍，计议到公司在财政IT边界的龙头地位，后续数字政府建造波澜中公司主交易务有望充分受益，保管“保举”评级。

　　风险提醒：供应链风险；中枢技巧水平升级不足预期；战略推动不足预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据打算，东北证券吴源恒辩论员团队对该股辩论较为深切，近三年预测准确度均值为48.13%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.31亿，根据现价换算的预测PE为27.39。

　　最新盈利预测明细如下：