作家 | 刘锐

裁剪 | 袁舟

近期，慕念念股份发布2024财年年报及2025年一季报。

财报骄气，2024年慕念念股份竣事营收56.03亿元，同比微增0.43%；归母净利润7.67亿元，同比下滑4.36%；扣非净利润7.23亿元，同比下落7.67%，收入增长几近停滞。

本年第一季度，慕念念股份的筹划态势仍未转变。字据一季报数据，慕念念股份营收为11.21亿元，同比下滑6.66%；净利润为1.18亿元，同比下落16.43%。降幅较2024年全年进一步扩大。

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慕念念股份设立于2007年，一直专注于床垫和床架等寝息产品的研发、坐褥和销售。从年报暴露情况来看，公司营收主要依赖经销渠谈和电商渠谈。

2024年，慕念念佛销渠谈营收41.5亿元，同比下滑0.26%，占总营收比重降至74.1%，为连年来最低水平。由于经销渠谈主要由线下门店组成，是以也靠近着客流减少、获客资本提升级诸多挑战。

与此同期，电商渠谈四肢慕念念股份第二大营收开首，2024年竣事营收10.9亿元，同比增长6.04%。不外，尽管电商渠谈保抓增长，但增速相较往年赫然放缓。

主要原因是慕念念在电商发展历程中靠近线上平台佣金、物流用度及促销过问束缚加多的问题，推高了运营资本。直播电商价钱战加重，导致产品售价下落，进一步侵蚀了利润空间。线上线下价钱体系难以协调，激励了渠谈摧毁。

2023年双十一时刻，慕念念与头部主播辛巴协作激励的价钱争议，导致线下经销商集体抗议。这一事件不仅暴露了线上线下渠谈的利益摧毁，也阐扬慕念念在均衡渠谈干系方面存在的问题。

不外，从全体筹划情况来看，慕念念股份现款流情状邃密，分成策略颇为清脆。2024年年报骄气，公司筹划步履产生的现款流量净额为10.91亿元，进步净利润3亿多元。

放浪2024年末，慕念念账上有货币资金13.86亿元，另外还有26.91亿元的"往返性金融钞票"，两者所有40.77亿元，而有息债务仅有短期借债10.58亿元，未分配利润高达13.86亿元。

在此配景下，慕念念股份2024年年报拟每10股分配现款10元，加上2024年半年报10派7.5元的分成，全年累计分成额将高达每股1.75元，以4月25日收盘价31.28元规画，股息率达到5.59%，越过好多传统分成大户。

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2024年，慕念念还进行了回购股份刊出股本的操作，累计回购393.42万股，占总股本的0.98%，成交总金额为1.12亿元。若将此计入，股息率将达到约6.59%。

这一高分成的水平，也为慕念念诱骗了繁多投资者的柔和，尤其是险资的喜爱。2024年第四季度，中国东谈主寿旗下四只保障产品、资管规画等新进慕念念股份前十大畅通鼓舞，广发基金旗下广发策略优选基金也新进前十。

进入2025年第一季度，这种加仓趋势仍在延续，中国东谈主寿旗下三只产品络续大幅加仓，最高加仓近七成，最低也加仓近五成。这种加仓步履概况与床垫行业的全体发展趋势研讨。

字据Euromonitor International数据，中国床垫零卖阛阓阔绰鸿沟在2023年为693.04亿元，瞻望到2028年将达到773.88亿元，年均复合增长率约为2.2%。固然不是高速增长的赛谈，但阛阓鸿沟宏大，发展空间如故可不雅。

刻下，国度出台提振阔绰策略要领，通过以旧换新、财政补贴等格局，有望激活阔绰者对产品等阔绰品的新置或换新需求，进而推动产品行业企稳回升。这为产品行业内的企业带来了新的发展机遇，但同期也加重了阛阓竞争。

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